雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

　　为了留住公司一手捧出的顶流 ，有着“艺人经济第一股
”之称的乐华娱乐向王一博抛出了一份股权奖励方案 。

　　3月25日
，乐华娱乐发布公告称，公司拟向王一博有条件授出1250万受限制股份 ，以奖励王一博对公司作出的杰出贡献
，并寻求维持双方的长期合作关系
。

　　若以公告发布当天（3月25日）1.96港元/股的收盘价计算，乐华娱乐为了挽留王一博拿出的这份“诚意”价值约2450万港元（折合人民币超2100万元）。

　　事实上 ，对于乐华娱乐而言
，用1250万受限制股份留下王一博，大概率是一笔十分“划算 ”的“买卖
” 。过去几年 ，王一博给乐华娱乐带来了十分可观的收入
。

　　招股书显示
，2019年至2021年及2022年前三季度，王一博分别为乐华娱乐贡献16.8% 、36.7%
、49.5%及58.8%的收入 ，可以算得上是乐华娱乐名副其实的“摇钱树”。

　　而王一博为乐华娱乐业绩作出巨大贡献的同时，乐华娱乐的“顶流依赖症 ”也日益凸显 。为了缓解这一“症状”
，乐华娱乐近年来也在积极寻找应对之策，比如公司正努力向潮玩经营转型
。

　　不过 ，就目前的情况来看
，潮玩经营业务对公司整体营收的贡献还相对有限。去年，该板块仅实现收入0.37亿元 ，占比不足5%；而同期乐华娱乐来自艺人管理的收入就高达7.49亿元
，占比超过80% 。

　　让乐华娱乐稍松一口气的是，3月27日下午 ，乐华娱乐官宣与王一博完成续约
，公司危机得以暂时缓解
。

　　然而，长远来看 ，公司营收高度依赖单一艺人的问题
，仍是悬在乐华娱乐头顶的“达摩克利斯之剑
”。

　　拟授予1250万股股份，乐华成功留住“摇钱树”

　　据乐华娱乐3月25日披露的相关公告 ，公司董事会建议向王一博授出1250万个受限制股份单位 。在这则公告的开头，乐华娱乐还特别标明“此乃要件
，请即处理 ”。

　　而乐华娱乐的此番举动，旨在认可及奖励王一博对公司作出的杰出贡献 ，并寻求维持双方的长期合作关系
，从而确保集团持续获益
。

　　据悉，此次拟授出的股份认购价格为0.01港元/股 ，约占乐华娱乐已发行股份总数的1.51%。同时
，公告明确指出，前述受限制股份单位将平均分成四批 ，每批25%
，在四年内逐步归属 。

　　若以公告发布当天（3月25日）1.96港元/股的收盘价计算，乐华娱乐授予王一博的这部分股权价值约2450万港元
。

　　不过 ，乐华娱乐也强调
，若王一博严重违反艺人服务合同及不再为集团签约艺人，或涉及被指控、定罪 ，违反保密及非竞争条款等情况，公司将收回授予其的受限制股份。

　　值得注意的是
，在此次公告中，乐华娱乐还提及 ，王一博已根据公司艺人服务合同获聘为主要服务供应商
，且其通过按客户要求积极参与代言 、业务推广活动及其他商业委聘等形式，对公司商业运营产生了巨大价值 。

　　乐华娱乐董事会认为 ，确保王一博续签及长期委聘
，对集团的业务稳定至关重要
。

　　同时，挽留王一博带来的长期稳定性及可持续表现 ，超过对少数股东的最小摊薄影响
，更好地符合全体股东的整体利益。

　　然而，对于乐华娱乐此时贴上来的“热脸
” ，王一博的部分粉丝们却并不买账
，有人留言称，“王一博一个季度代言费都比乐华给的多 ，真心没有半点，却想挽留财神爷 。”

　　不过
，这份价值2450万港元的股份奖励，最终还是帮助乐华娱乐成功留下了公司的“财神爷 ”
。

　　3月27日下午 ，乐华娱乐发布公告称
，公司已完成与王一博续签独家艺人管理合同。

　　王一博与乐华娱乐续约后，于当日修改了微博昵称 ，去掉UNIQ前缀
，同时也去掉了认证中的“UNIQ组合成员
”介绍 。

　　乐华娱乐表示，最新的合同续签不仅延续王一博与集团的长期合作关系 ，亦标志着其未来职业发展与集团更加协同
。

　　乐华娱乐董事会认为
，公司与王一博的持续战略合作，将进一步为公司稳定表现及其长期发展注入强劲信心。

　　王一博以一己之力 ，撑起乐华营收半边天

　　事实上
，乐华娱乐之所以极力挽留王一博，正是因为王一博所具备的巨大商业价值 。

　　作为乐华娱乐旗下的知名核心艺人 ，王一博仅凭一己之力便撑起了公司营收的半边天。

　　公开信息显示，王一博1997年出生于河南省洛阳市
。2014年10月
，王一博正式签约乐华娱乐，并以UNIQ组合成员身份正式出道 ，借此开启自己的星途。

　　2019年
，王一博迎来了其演艺生涯的重要转折点，凭借出演仙侠古装剧《陈情令》而迅速爆火 。截至目前 ，王一博的微博粉丝数超过4150万
，微博阅读量超54亿
。

　　成为顶流明星后，王一博的商业价值得到了大幅提升。在3月25日发布的公告中 ，乐华娱乐透露
，过去三年，王一博每年参与超过30个代言 ，涉及食品和饮料
、个人护理和家居产品、鞋类和服装 、护肤和化妆品
、运动装备、家用电器以及汽车等诸多领域 。

　　与此同时
，王一博对乐华娱乐的营收贡献也呈现出逐年递增的趋势
。据乐华娱乐招股书，2019年至2021年 ，王一博分别为乐华娱乐贡献16.8% 、36.7%
、49.5%的收入。

　　到了2022年前三季度，这一占比更是进一步攀升至58.8%
，王一博对公司营收的重要性不言而喻 。

　　2023年1月，乐华娱乐在港交所主板成功上市 ，一举成为港股“艺人经济第一股”
。上市首日
，公司股价报收于6.03港元/股，涨幅达47.79% ，市值约52.46亿港元。

　　雷达财经注意到
，在乐华娱乐的招股书中，“王一博 ”这个名字被频繁提及 。

　　另据新京报 ，在公司上市直播仪式上
，王一博首次以乐华娱乐股东的身份被介绍，并参与了现场敲锣环节
。

　　由于乐华娱乐的收入过于依赖王一博 ，公司甚至被外界贴上了“王一博概念股
”的标签。

　　不过
，近年来，王一博的“去乐华化”布局愈发明显 ，他正加速拓展自己的个人商业版图 。天眼查信息显示，截至目前
，王一博共在4家公司任职。

　　其中，王一博在北京博远文化科技有限公司、天津地平线网络科技有限公司 、上海弋博文化传媒工作室三家存续公司担任股东
。

　　值得注意的是 ，这三家公司的背后均没有乐华娱乐的身影。上海弋博文化传媒工作室由王一博全资持股
，另外两家公司则由王一博和王正兴共同持股 。

　　除此之外，王一博还通过天津地平线网络科技有限公司注册了“耶啵 ”、“王一博
”
、“WANGYIBO”等商标 ，涉及乐器、方便食品 、厨房洁具等多个分类
。

　　作为“王一博概念股 ”
，乐华娱乐的股价极易受到与王一博本人去留相关消息的影响。

　　招股书显示，王一博与乐华娱乐的艺人管理合同初始期限为2014年10月至2022年10月 ，已续期一次
，为期四年至2026年10月止 。

　　去年下半年，网上传出王一博不再与乐华娱乐续约的消息 ，受此影响
，乐华娱乐的股价持续下跌
。

　　而在此番王一博再度与乐华娱乐续约之前，由于续约事宜一直无实质性进展 ，乐华娱乐股价再度出现大幅下跌。年初至3月25日，乐华娱乐股价累计跌幅超20%
，资本市场对王一博去留的关注程度可见一斑 。

　　潮玩转型成效尚不明显，艺人管理仍为营收主力

　　艾媒咨询CEO张毅曾表示 ，从财务数据来看
，乐华娱乐对单一艺人收入的依赖非常高，这使得公司面临着较大的风险
。

　　乐华娱乐显然也清楚这一问题 ，公司CEO杜华在接受媒体专访时曾表示
，乐华模式不是在刻意打造顶流，而是在艺人管理储备上实现百花齐放和梯队式
、多元化发展。

　　而为了缓解对王一博的依赖 ，乐华娱乐近年来也在积极寻找对策
，如公司正加速向潮玩领域转型 。

　　2024年12月，乐华子公司天津壹华与深圳熠起联合创立“与华同行” ，专注于WAKUKU等潮玩IP的孵化及运营
。

　　不过
，就目前的情况而言，该业务对公司的整体贡献仍较为有限。

　　据公司披露的2025年全年业绩公告 ，报告期内，乐华娱乐实现营收9.07亿元
，同比增长18.63%；录得归母净利润0.64亿元，较2024年增长36.7% 。

　　乐华娱乐在财报中明确指出 ，公司营收的增长主要系艺人管理产生的收入增加。2025年
，该业务板块为公司贡献营收7.49亿元，同比涨幅超12% ，占公司总营收的比重高达82.5%
。

　　得益于艺人管理分部收入增长超过相关成本的增长
，该板块的毛利从2024年的1.16亿元增长至2025年的1.7亿元，毛利率亦同比提升5.4个百分点至22.8%。

　　相比之下 ，2025年
，乐华娱乐的潮玩业务仅贡献营收0.37亿元，占公司总营收的比例不足5% 。

　　尽管该业务去年的毛利率高达45% ，但其毛利总额仅为0.17亿元
，不到同期艺人管理业务的一成
。

　　乐华娱乐在财报中强调，公司旨在建立一个具有韧性及可扩展的潮玩经营 ，以支持长期可持续增长。

　　为此，乐华娱乐未来将继续拓展潮玩组合
，孵化及发展更多潮玩IP，以应对不断变化的市场需求及消费者偏好 。

　　同时 ，乐华娱乐还计划通过更紧密的伙伴合作、数据驱动的产品规划以及更严格的产品推出 、产量及产品更换周期管理
，进一步提高运营效率，以深化在国内及国际市场的全渠道覆盖
。

　　有分析认为 ，随着王一博与公司成功续约
，乐华娱乐的危机在短期内得到缓解，但长期来看 ，“头部艺人依赖症
”仍是公司亟需解决的难题。